د. جهاد عودة
تدفقات الأموال الساخنة تشير إلى انتقال تدفقات رأس المال إلى البلدان ذات معدلات الفائدة المرتفعة و/ أو التغيرات المتوقعة في أسعار الصرف، بالنسبة للمستثمرين الدوليين، هناك مكاسب كبيرة يمكن جنيها من نقل الأموال بين البلدان المختلفة بأسعار فائدة مختلفة. وتشير الأموال الساخنة إلى العملة التي تتحرك بسرعة وبشكل منتظم بين الأسواق المالية، مما يضمن للمستثمرين تأمين أعلى أسعار فائدة قصيرة الأجل متاحة. تتحول الأموال الساخنة باستمرار من البلدان ذات معدلات الفائدة المنخفضة إلى البلدان ذات المعدلات الأعلى. هذا يعنى انه مع الراسماليات الناضجه تكون اسعار الفائده منخفضه، هذا يرجع الى التخطيط الراسمالى طويل المدى. بينما نلاحظ انه مع الراسماليات الناشئه نجد انها تميل الى اسعار الفائده المرتفعه بسبب المضاربه وعدم التورط فى مشاريع استراتيجيه تحتاج الى صبر فى التراكم الراسمالى. فى الراسماليات النائشه التى تنتشر فيها الاموال الساخنه نجدها تؤثر التحويلات المالية على سعر الصرف ومن المحتمل أن تؤثر على ميزان مدفوعات الدولة. في دوائر إنفاذ القانون والمؤسسات المصرفية،
يمكن أن تشير عبارة “الأموال الساخنة” أيضًا إلى الأموال المسروقة التي تم تمييزها بشكل خاص، بحيث يمكن تتبعها وتحديدها. الأموال الساخنة هي رأس المال الذي يتنقله المستثمرون بانتظام بين الاقتصادات والأسواق المالية للاستفادة من أعلى معدلات الفائدة قصيرة الأجل. تجلب البنوك الأموال الساخنة إلى الاقتصاد من خلال تقديم شهادات إيداع قصيرة الأجل بمعدلات أعلى من المتوسط، يعتبر الاقتصاد الصيني مثالاً على سوق المال الساخن الذي أصبح باردًا بعد هروب المستثمرين. Hot Capital هو المال الذي يتحرك بسرعة وبشكل مقلد فى مفاهيم الاستثمار. وفي الوقت الحالي، يتم تعبئة مبالغ ضخمة من الأموال وتوجيهها إلى المشاريع والشركات والأسباب نتيجة للعواطف الملتهبة المتنافسة. أدى ظهور “رأس المال الساخن” – الذي أصبح ممكنًا بفضل الأموال غير معروفه المصدر بدقه عمليًا – إلى التمويل للانقلابات الصغيرة. سيتطلب الهروب من دورة الدمار ما هو أكثر من سياسة نقدية ذكية والعودة إلى الواقع في الأسواق.
نموذج اول: لنفترض أن كلا من الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة لديهما معدل فائدة 0.5٪. في ذلك الوقت، لن يكون هناك فرق كبير سواء قمت بوضع مدخرات في بنوك الاتحاد الاوربي أو بنوك الاتحاد الأوروبي. ومع ذلك، إذا رفعت المملكة المتحدة أسعار الفائدة إلى 1.5٪، فستحصل على عائد أعلى بكثير من الادخار في أحد البنوك البريطانية. لذلك، قد يبيع مستثمرو الاتحاد الأوروبي اليورو وشراء الجنيه الإسترليني حتى يتمكنوا من كسب المزيد من الفائدة من مدخراتهم. سيؤدي هذا الطلب المتزايد على الجنيه الإسترليني إلى رفع قيمة الجنيه الإسترليني مقابل اليورو. حتى التغييرات الصغيرة في أسعار الفائدة يمكن أن يكون لها تأثير كبير على أسعار الصرف. تعني زيادة حركة رأس المال أنه من الأسهل تحويل الأموال عبر الحسابات. يمكن نقل الأموال من حساب إلى آخر بسهولة. أيضًا ستكون عمولة شراء الدولار محدودة جدًا مما يجعلها أكثر جاذبية لتحويل الحسابات. في عام 2011، شهد الفرنك السويسري ارتفاعًا سريعًا حيث سعى المستثمرون إلى شراء الفرنك السويسري. لم تكن أسعار الفائدة في سويسرا مرتفعة بشكل خاص، لكن المستثمرين اعتبروا سويسرا ملاذًا آمنًا من صعوبات منطقة اليورو. لذلك، انتقلت هذه التدفقات المالية الساخنة من منطقة اليورو إلى سويسرا.
يمكن أن تتسبب تدفقات الأموال الساخنة في زعزعة الاستقرار. يمكن أن يؤدي الارتفاع السريع في قيمة العملة إلى الإضرار بصادرات الدول لأن الصادرات تصبح أكثر تكلفة. يمكن أن تخلق تدفقات الأموال الساخنة سيولة زائدة تغذي طفرة الأصول في المستقبل وتخلق المزيد من المشاكل طويلة الأجل. هذا من الصعب قياس الامر بدقة لأنه لا يوجد تعريف واضح لما يشكل بضبط المال الساخن. بمعنى ان الأموال الساخنة هى = التغير في احتياطيات النقد الأجنبي ناقص صافي الصادرات ناقص صافي الاستثمار الأجنبي المباشر. بمعنى آخر، الأموال الساخنة هي تدفق داخلي لاحتياطيات النقد الأجنبي لاعلاقة له بالصادرات أو الاستثمار الفعلي. لا تتعلق الأموال الساخنة فقط بعملات الدول المختلفة، ولكنها قد تشير أيضًا إلى رأس المال المستثمر في الشركات المنافسة. تسعى البنوك لجلب الأموال الساخنة من خلال تقديم شهادات إيداع قصيرة الأجل (CDs) بمعدلات فائدة أعلى من المتوسط. إذا قام البنك بتخفيض أسعار الفائدة، أو إذا قدمت مؤسسة مالية منافسة معدلات أعلى، يكون المستثمرون على استعداد لنقل أموال الأموال الساخنة إلى البنك الذي يقدم صفقة أفضل. في سياق عالمي، لا يمكن للأموال الساخنة أن تتدفق بين الاقتصادات إلا بعد إزالة الحواجز التجارية وإنشاء البنى التحتية المالية المتطورة. في ظل هذه الخلفية، يتدفق المال إلى مناطق النمو المرتفع التي توفر إمكانية تحقيق عوائد ضخمة فى قول اخر الراسماليات الناضجه. وعلى العكس من ذلك، تتدفق الأموال الساخنة من البلدان والقطاعات الاقتصادية ذات الأداء الضعيف.
نموذج ثانى: يقدم الاقتصاد الصيني مثالاً واضحًا على مد وجذر الأموال الساخنة. منذ مطلع القرن، أدى اقتصاد البلاد سريع النمو، المصحوب بارتفاع كبير في أسعار الأسهم الصينية، إلى جعل الصين واحدة من أكثر أسواق المال سخونة في التاريخ. ومع ذلك، فإن تدفق الأموال إلى الصين سرعان ما عكس الاتجاه بعد انخفاض كبير في قيمة اليوان الصيني، إلى جانب تصحيح كبير في سوق الأسهم الصينية. يقدر كبير محللي الاقتصاد الصيني في رويال بنك أوف سكوتلاند، لويس كويجس، أنه خلال الأشهر الستة القصيرة من سبتمبر 2014 إلى مارس 2015، خسرت البلاد ما يقدر بنحو 300 مليار دولار من الأموال الساخنة. يعد انعكاس سوق المال في الصين تاريخيًا. من عام 2006 إلى عام 2014، تضاعفت احتياطيات البلاد من العملات الأجنبية، مما أدى إلى تكوين رصيد قدره 4 تريليونات دولار، تم استحقاقه جزئيًا من الاستثمار الأجنبي طويل الأجل في الشركات الصينية. لكن جزءًا كبيرًا جاء من الأموال الساخنة، عندما اشترى المستثمرون السندات ذات معدلات الفائدة الجذابة والأسهم المتراكمة ذات العوائد المرتفعة المحتملة. علاوة على ذلك، اقترض المستثمرون أكوامًا من المال في الصين، بأسعار رخيصة، من أجل شراء سندات ذات معدل فائدة أعلى من بلدان أخرى. على الرغم من أن السوق الصينية أصبحت وجهة جذابة للأموال الساخنة، وذلك بفضل ازدهار سوق الأسهم والعملة القوية، إلا أن تدفق النقد تباطأ إلى حد كبير في عام 2016، لأن أسعار الأسهم بلغت ذروتها لدرجة أنه لم يكن هناك سوى القليل من الارتفاع. بالإضافة إلى ذلك، منذ عام 2013، تسبب تقلب اليوان أيضًا في عمليات تصفية واسعة النطاق. خلال فترة الأشهر التسعة بين يونيو 2014 ومارس 2015، تراجعت احتياطيات النقد الأجنبي للبلاد بأكثر من 250 مليار دولار. وقعت أحداث مماثلة في عام 2019، عندما وفقًا لتقديرات معهد التمويل الدولي، تم سحب أكثر من 60 مليار دولار من رأس المال من الاقتصاد الصيني بين مايو ويونيو من ذلك العام، بسبب زيادة ضوابط رأس المال، بالإضافة إلى انخفاض قيمة اليوان. يتم توجيه نشاط الأموال الساخنة بشكل عام نحو الاستثمارات ذات الآفاق القصيرة. وكان معظمه فى شركات البناء والاتصالات.
نموذج ثالث: على الرغم من أن تدفقات رأس المال الخارجة ليست مفاجئة فى الاقتصاد المصرى، إلا أن تخفيض قيمة العملة تم لتخفيف الضغط على الجنيه المصرى. فعلى خلفية الصراع بين روسيا وأوكرانيا، أدت التدفقات الخارجة من “الأموال الساخنة” – الأموال التي يسيطر عليها المستثمرون الذين يبحثون عن عوائد قصيرة الأجل، وغالبًا ما تنقل الأموال بين البلدان للاستفادة من معدلات الفائدة المتغيرة – إلى زيادة الطلب على العملة الأمريكية في مصر، مما جعل تخفيض آخر لقيمة الجنيه ضرورة. على الرغم من أن التدفقات الخارجة للأموال الساخنة لا ينبغي أن تكون مفاجئة حيث يختار مديرو الصناديق الملاذ الآمن في أوقات الأزمات، إلا أن هناك مخاوف بشأن خروج جماعي من الأسواق الناشئة، بما في ذلك مصر، التي قد تواجه عددًا من التحديات المالية والاقتصادية على المدى القصير والمتوسط. مصطلحات. هذا أمر طبيعي، بالنظر إلى التوترات المتزايدة بين روسيا وأوكرانيا. قالت حنان رمسيس، المحللة في شركة الحرية للسمسرة ومقرها القاهرة، للمونيتور: ” ينسحب المستثمرون من الأسواق الناشئة ويحولون أموالهم إلى مكان آخر“. بالتأكيد، تشكل عمليات البيع هذه مخاطر على الاحتياطيات الأجنبية وكذلك العملة المحلية، والتي قد تنخفض قيمتها بنسبة تصل إلى 15٪. وقالت إنه على الرغم من توقع تدفقات رأس المال إلى الخارج، إلا أنه يتعين على البنك المركزي والبورصة المصرية اتخاذ خطوات للتخفيف من تأثيرها. كانت تبلغ قيمة العملة الأمريكية حاليا 15.75 جنيهًا في السوق المحلي، وفقًا لبيانات البنك المركزي المصري. والان 18.75 جنيها.
قبل الأزمة الأوكرانية، كانت هناك مخاوف من عمليات البيع الخارجية لسندات الخزانة المصرية، خاصة بعد أن كشف الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن إمكانية رفع سعر الفائدة. قال وزير المالية محمد معيط في 6 مارس 2022 إن نزوح الأجانب الجماعي من أدوات الدين السيادية كان متوقعا، وتقول السلطات المصرية إنها تعمل على معالجة الأمر لكنها لم تذكر تفاصيل. أفادت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني يوم 7 مارس 2022 أن الأسواق الناشئة تواجه مجموعة متنوعة من مخاطر الائتمان الإضافية الناجمة عن الصراع بين روسيا وأوكرانيا، مشيرة إلى ضغوط الأسعار وتقلص تحمل المستثمرين للمخاطر. وحذر التقرير، “قلنا أن بوادر ضغوط التمويل الخارجي يمكن أن تكون حافزًا لاتخاذ إجراءات تصنيف سلبية للعديد من الدول السيادية في الأسواق الناشئة، بما في ذلك مصر وتركيا“. في 2 مارس، نقل تقرير لرويترز عن مصادر مجهولة قولها إن تدفقات رأس المال الأجنبي الخارجة بلغت 3 مليارات دولار منذ 24 فبراير. باع المستثمرون الأجانب الهابطة ما قيمته 3.068 مليار جنيه إسترليني (196 مليون دولار) من الأسهم منذ بداية عام 2022، وفقًا لبيانات من البورصة المصرية. قد يكون الانخفاض الحالي مؤقتًا. جاء في تقرير S&P Global Ratings الصادر في 5 سبتمبر 2021 أن حيازات غير المقيمين من سندات وسندات الحكومة بالعملة المحلية ارتفعت إلى 33 مليار دولار (13٪ من إجمالي الأوراق المالية) في أغسطس 2021، من مستوى منخفض بلغ 10 مليارات دولار في يونيو 2020 وما فوق بلغت ذروة ما قبل الجائحة ما يقرب من 28 مليار دولار في فبراير 2020. انخفض احتياطي النقد الأجنبي في مصر مباشرة بعد اندلاع الوباء والإغلاق الذي تلا ذلك بين مارس ويونيو 2020. وانخفض صافي الاحتياطيات الأجنبية إلى 36 مليار دولار في مايو 2020 بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 45.5 مليار دولار في يناير وفبراير. 2020 حسب بيانات البنك المركزي.
حذرت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية في سبتمبر 2021 من أن تدفقات رأس المال الخارجة قد “تؤدي إلى انخفاض كبير في احتياطيات النقد الأجنبي”، موضحة أن “تدفقات رأس المال الخارجة من الأسواق الناشئة مرجحة عندما تبدأ السياسات النقدية في البلدان المتقدمة في العودة إلى وضعها الطبيعي. ومع ذلك، يمكننا أن نشهد مخاطر مرتفعة في ميزان المدفوعات في مصر إذا كان هناك سحب حاد للأموال في حين ظلت إيرادات الحساب الجاري ضعيفة بسبب الأضرار المرتبطة بالوباء التي تلحق بعائدات السياحة والتصدير. واعتبر البعض أن تدفقات الأموال الساخنة هي نوع من الاستثمار غير المباشر والمتداول، وتنطوي على التعرض لأسواق الأوراق المالية وتداول العملات الأجنبية والأدوات الأخرى قصيرة الأجل. كان تعويم الجنيه المصري علامة فارقة في الجهود المبذولة لجذب تدفقات رأس المال الأجنبي. قال بنك جيه بي مورجان الاستثماري ومقره نيويورك في 8 مارس إن تخفيض قيمة العملة سيكون مطلوبا، مشيرا إلى الضغوط المتزايدة على الجنيه المصري.
تخفيض قيمة العملة هو أحد الإجراءات حتى لا يكون هناك سوق موازية. ومع ذلك، من الضروري تعزيز مناخ الاستثمار للأموال الأجنبية والأفراد لضخ العملة الصعبة مباشرة في سوق رأس المال. مددت مصر آجال استحقاق الودائع الدولارية من دول الخليج. في 9 مارس، مددت المملكة العربية السعودية وديعة بقيمة 2.3 مليار دولار في البنك المركزي حتى أكتوبر 2026. وتشمل الودائع الدولارية الأخرى في البنك المركزي من الخليج العربي 5.7 مليار دولار من الإمارات العربية المتحدة و 4 مليارات دولار من الكويت. يجب أن تكون هناك وسائل لجذب تدفقات العملة الصعبة بالإضافة إلى الموارد الأربعة التقليدية: إيرادات قناة السويس، والسياحة، وتحويلات المغتربين المصريين، والصادرات. إن سوق الأسهم يمكن أن يكون قناة موثوقة لجذب التدفقات الدولارية. الامر اذى إصلاح سوق رأس المال لضخ المزيد من السيولة في الأسهم المحلية. والأهم من ذلك، يجب أن يثق المستثمرون الأجانب والمحليون في سوق الأوراق المالية. يجب أن نتعلم من المملكة العربية السعودية، التي استفادت من الاكتتاب العام الأولي لشركة النفط العملاقة أرامكو. سجل سهم الشركة أعلى مستوى له على الإطلاق عند 45 ريالاً [12 دولاراً]. وتبلغ القيمة السوقية لأرامكو 2.4 تريليون دولار، أي ما يعادل إجمالي الناتج المحلي الإجمالي لعشر دول عربية.
قال مصرفيون وخبراء اقتصاديون 27 يوليو 2020 إن خطر نشوب صراع في ليبيا ومخاوف بشأن الأمن المائي وتراجع قطاع السياحة يهدد بقلب موجة صعود ناشئة في السندات المصرية. اجتذبت الدولة الواقعة في شمال إفريقيا موجة من اهتمام المستثمرين الأجانب في الأشهر الثلاثة قبلها، مدفوعة بالتمويل الجديد من صندوق النقد الدولي (IMF)، والديون المحلية قصيرة الأجل التي تقدم عوائد بنحو 13٪، وهي من بين أعلى المعدلات في الأسواق الناشئة. ومع ذلك، يحذر مصرفيون وخبراء اقتصاديون من أن طفرة العائد تخفي اقتصادًا ذا آفاق ضعيفة ومخاطر سياسية متزايدة، مع هبوط بورصة القاهرة.EGX.30 ظهر هذا وسط مخاوف من التدخل في ليبيا. أعطى البرلمان الرئيس عبد الفتاح السيسي الأسبوع الماضي الضوء الأخضر لتدخل عسكري محتمل في ليبيا. قد يؤدي نشر القوات المسلحة في ليبيا إلى زيادة الإنفاق العسكري في وقت يعاني فيه فيروس كورونا بالفعل من عجز في الميزانية. وقالت زينة رزق المديرة التنفيذية للدخل الثابت في أرقام كابيتال “من الواضح أن حزمة دعم صندوق النقد الدولي طمأنت المستثمرين الأجانب ولهذا كان هناك تحسن في التدفقات لكن الأساسيات لا تزال ضعيفة“. وأضافت: “الفيروس ينتشر، والسياحة تتراجع، والإنفاق الحكومي – المطلوب لتعزيز الاقتصاد – سيضيف المزيد من النفوذ“. ومما زاد الشكوك أن مصر فشلت حتى الآن في التوصل إلى اتفاق مع إثيوبيا لتنظيم التدفقات من سد النهضة الذي يهدد مصدر المياه الرئيسي فيها. قال حسنين مالك، رئيس أبحاث الأسهم في شركة Tellimer Research، “لقد تعاظمت المخاطر السياسية “. في غضون ذلك، قال محللون إن صناعة السياحة، التي تشكل ما يصل إلى 15٪ من الناتج المحلي الإجمالي، من غير المرجح أن تتعافى قريبًا. على عكس تونس والمغرب، لم تتم إضافة مصر إلى قائمة الاتحاد الأوروبي للدول الآمنة التي ينتشر فيها كوفيد -19. قال دبلوماسيون إن حالات الإصابة بكوفيد -19 التي تم الإبلاغ عنها في مصر تراجعت في الأسابيع الماضية، لكن عدد الإصابات الجديدة لا يزال مرتفعا للغاية في الوقت الحالي بحيث يتعذر رفع تحذير السفر.
قال علاء عقل، رئيس الجمعية المصرية للفنادق بالبحر الأحمر، إن الرحلات السياحية إلى منتجعات البحر الأحمر تتزايد منذ إعادة فتح المطارات في الأول من يوليو، لكن معدلات الإشغال العادية ستعود فقط بحلول مارس أو أبريل من العام المقبل. وأضاف أن أكثر من نصف الفنادق عادت إلى العمل بعد شهرين من الإغلاق ومن المحتمل إعادة فتح تلك التي لا تزال مغلقة بحلول نوفمبر. ولم يرد البنك المركزي والمركز الصحفي الحكومي على أسئلة أرسلتها رويترز. قالت وزيرة التخطيط هالة السعيد في مايو إن الحكومة توقعت نموًا بنسبة 3.5٪ في السنة المالية 2020/21، التي بدأت في يوليو، لكن النمو قد يتباطأ إلى 2٪ إذا استمرت أزمة فيروس كورونا حتى نهاية العام.
وافق السيسي في مارس على خطة بقيمة 100 مليار جنيه (6 مليارات دولار) لوقف التداعيات الاقتصادية، بما في ذلك دعم قطاع السياحة، ودفع رواتب الموظفين الذين يرسلهم أصحاب العمل إلى بلادهم، ونقود العمال غير الرسميين. مع بلوغ الاحتياطيات الأجنبية 38 مليار دولار، أصبحت الأوضاع المالية لمصر أفضل بكثير مما كانت عليه في عام 2011 بعد الإطاحة بحسني مبارك. هذا أقل من 45 مليار دولار قبل الوباء، لكن البنك المركزي كان قادرًا على دعم العملة، التي عززت في يوليو بعد تراجع في الشهر السابق، وهو مكسب ساعد مشتري الديون قصيرة الأجل على تحقيق ربح. قال فاروق سوسة، كبير الاقتصاديين في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في بنك جولدمان ساكس: “لقد شهدنا تدفقات كبيرة عائدة إلى مصر”. وقال سوسة: “كانت التدفقات الوافدة بالفعل عند الطرف القصير من المنحنى، مما يعكس عوائد أعلى على المدى القصير وإمكانية تعزيز الجنيه على المدى القريب، مما يجعل التجارة المحمولة أكثر ربحًا في مصر في الوقت الحالي“.
وكان يشير إلى استراتيجية تتضمن اقتراض المستثمرين بالعملات حيث تكون معدلات الفائدة منخفضة للاستثمار في البلدان التي ترتفع فيها العائدات. كان أداء السندات الدولية لمصر أفضل من أداء بعض الدول السيادية في الأسواق الناشئة ذات التصنيف المماثل، مثل السلفادور وسريلانكا، منذ عمليات البيع المكثفة في مارس. لكن المحللين يقولون إن تدفق “الأموال الساخنة” – أو الاستثمارات التي تتم لفترات قصيرة – لا يترجم إلى وظائف جديدة في الاقتصاد الحقيقي وقد يختفي إذا تراجعت العملة. وباستثناء قطاع الطاقة، كانت مصر تكافح لجذب الاستثمار الأجنبي المباشر، وهو مأزق ألقى المحللون باللوم فيه على البيروقراطية وتوسع الشركات المملوكة للجيش في قطاعات من إنتاج الغذاء إلى الأسمنت. “زيادة الاستثمار الأجنبي المباشر طويل الأجل يتطلب المزيد من التحسين في مؤشرات ممارسة الأعمال، والحفاظ على إطار اقتصادي كلي سليم ويمكن التنبؤ به واستقرار سياسي”، قال رضا آغا، رئيس استراتيجية ائتمان الأسواق الناشئة، الإدارة القانونية والاستثمارات العامة.
هذا وشهد الاقتصاد مصرى حالة من التطور التدريجي. كان الاتجاه الإيجابي الذي نشأ في النصف الثاني من عام 2017، بفضل برنامج صندوق النقد الدولي الممدد للتمويل ومدته ثلاث سنوات (اتفاقية قرض بقيمة 12 مليار دولار، يمكن تجديدها أكثر) يهدف إلى ضمان اتخاذ تدابير اجتماعية واقتصادية جديدة من حيث الشروط العدل والإدارة العامة والشفافية. علاوة على ذلك، فإن قطاع الطاقة (بفضل إطلاق ظهر- حقل غاز مكامن عملاق اكتشفه إيني في مصر البحرية في عام 2015 – واكتشافات أخرى في غرب مصر وفي البحر)، والسياحة (11.3 مليون زائر في 2018، وهو أفضل أداء منذ 2012) وقطاع البناء أكدوا أنفسهم مرة أخرى على أنهم القوى الدافعة للاقتصاد المصري. في الوقت نفسه، فإن الانتعاش في الاستهلاك الخاص (+4.2٪ في 2018) ونمو الناتج المحلي الإجمالي (+5.3٪ في 2018) هما أعظم نتائج الفترة الرئاسية الأولى للسيسي. ومع ذلك، فإن التغييرات الإيجابية في إطار الاقتصاد الكلي ليس لها آثار كبيرة على ملايين المصريين الذين ما زالوا يعانون من مشاكل هيكلية طويلة الأجل، والتي لا يزال الكثير منها بدون حل ويرتبط ارتباطًا وثيقًا ببعضه البعض. لا تزال الدولة معرضة لمشاكل مزمنة (مثل التوجيه أو الوجود القوي للجيش في الاقتصاد. وبشكل غير رسمي، قد تمثل المؤسسات العسكرية ما يصل إلى 20-60 في المائة من إجمالي الناتج المحلي الوطني ؛ 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي وفقا للدولة البيانات المتاحة. بالإضافة إلى ذلك، فإن 61 في المائة من السكان الذين تقل أعمارهم عن 30 عامًا يبحثون عن وظائف يمنعون توطيد الهيكل الاقتصادي وإحياء الإصلاحات الاجتماعية. في الواقع، من المهم أن نضع في اعتبارنا أن التنمية والاستقرار من العناصر شديدة التقلب في مصر اليوم. ترتبط التوترات السياسية وعدم الاستدامة الاقتصادية ارتباطًا وثيقًا بالمسائل المتعلقة بالأمن الداخلي والحدود، وبالتالي فإن أي إشارة سلبية بهذا المعنى ستنتقل حتماً إلى البعد الاقتصادي والسياسي للبلد. بالإضافة إلى ذلك، لا يزال الإرهاب واحتمالات العنف المجتمعى يمثلان تهديدين مهمين يمكن أن يؤثران على مسار التعافي الوطني ويقوضانه.
وفي ضوء ذلك أيضًا احتمال الغضب والإحباط والاستياء هي مشاعر منتشرة بين قطاعات مختاره من السكان. إذا أهملت هذه العناصر فقد تؤدي إلى ظهور أعمال عنف جديدة يمكن أن تستغلها الجماعات الإرهابية أيضًا، الثورات والإضرابات بسبب الزيادات في أسعار الوقود والخبز – الناجمة عن التخفيضات في نظام الدعم (الذي يمثل حوالي 10 في المائة من الميزانية الوطنية السنوية) وانخفاض قيمة العملة (انخفضت قيمة الجنيه المصري بنسبة 32.3 في المائة ولا تزال تفقد قيمتها) – أظهروا مستوى متزايدًا من عدم الرضا والاستياء بين أفقر شرائح السكان تجاه السلطات.
لقد ساهمت الإصلاحات الاقتصادية، على الرغم من ضرورتها، في تحديد حالة السخط الاجتماعي الحالية التي تُسيء فيها الحكومة استخدام الإصلاحية كأداة وظيفية للسلطة لإخفاء مشاكل البلاد الكبرى. على سبيل المثال، يعد الاستخدام الدعائي للمشاريع الضخمة (مثل توسعة قناة السويس أو العاصمة الإدارية الجديدة على بعد 45 كيلومترًا من القاهرة) ثابتًا في السرد الرئاسي وغالبًا ما يمثل اختبارًا لتحويل الانتباه عن المشكلات الخطيرة التي لم يتم حلها. : البطالة الجامحة (9.9 في المائة، ولكن هذا المعدل أعلى بكثير بين الشباب – 32.6 في المائة)، والزيادة في أسعار الطاقة والنقل، وانخفاض قدرة ريادة الأعمال الخاصة، والفساد، وانعدام الشفافية في البيروقراطية ليست سوى عدد قليل من المشاكل.
نموذج رابع: وهو SPAC التابعة لدونالد ترامب، مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا، من خلال تطبيقها الذي سيصدر قريبًا باسم “Truth Social”، بالفعل ما يكفي من رأس المال لتقييمه بما يزيد عن مليار دولار – مع القليل لتظهره لنفسها بخلاف المحتوى الساخن الخطاب وواجهة المستخدم التي تبدو متطابقة مع Twitter. في عام 2021، قال طارق فانسي، رئيس قسم المعلومات السابق للاستثمار المستدام في BlackRock، إن الاستثمارات القائمة بشكل أساسي على مخاوف ESG هي “علاج وهمي خطير يضر بالمصلحة العامة”. في غضون ذلك، قام المستثمرون المصابون بالذعر الأخلاقي بتحويل أكثر من 1 تريليون دولار إلى منتجات مثل Green Bonds – الديون التي أصدرتها الشركات لتمويل القضايا الصديقة للبيئة – والتي لها تأثير مشكوك فيه، ولكنها تؤدي أيضًا إلى ارتفاع الرسوم لشركات إدارة الأموال مثل BlackRock.. أسهم ميمي، التي دخلت بشكل مذهل إلى الساحة العالمية مع ارتفاع مكافئ GameStop في أوائل عام 2021، غالبًا ما يغذيها رأس المال الغاضب – كما قد يكون هذا الغضب مبررًا أو صالحًا. في حالة Gamestop ( أو ” Gamestonk “، إذا كنت تفضل ذلك)، تم توجيه مبلغ كبير من المال للانتقام من مظالم الماضي المتصورة. لم تكن أساسيات الشركة مهمة. دخل مستثمرو التجزئة الذين شعروا بالحروق جراء انهيار وول ستريت في عام 2008 في هذا الحدث. (ارتفعت درجة حراري بمجرد مشاهدة المعركة تجري، وأصبت برغبة شديدة في المشاركة – استغرق الأمر كل ما كان عليّ أن أبقى على الهامش). شركة Hot Capital ليست مجرد أموال “ذكية” أو “غبية”. إنها أموال عاطفية. هذا هو السبب في أن كل فيديو تسويقي جيد يحركه المتبرعون في العالم يحاول جذب أوتار قلوب الناس. ولكن الآن نفس النوع من الطاقة والغضب الذي يغذي معظم الحملات السياسية الحديثة ينتشر في كل المجالات الأخرى. وهي تؤثر على طريقة رفع رأس المال وكيفية انتقاله. يمكن أن يجتذب الشراء الحار كميات كبيرة من رأس المال عمليا بين عشية وضحاها. نحن نعيش في Hot Takeconomy، و Hot Capital هي عملتها. Robin DiAngelo التي نشرت كتابها White Fragility في يونيو 2018، رأت أنه عمليًا أصبح مطلوبًا للقراءة أثناء احتجاجات جورج فلويد في صيف عام 2020. جذبت على الفور مئات الآلاف من الدولارات من الشركات التي أرادت سماعها تتحدث. لقد كان الشكل الذي يحركه الخوف من Hot Capital. لو أرادت DiAngelo أن تبدأ شركة (أي شركة!) بمهمة لمكافحة العنصرية، أتخيل أن ذراع رأس المال الاستثماري Tiger Global كان سيطرق بابها بفحص Hot Capital في غضون ساعات. لم يتغير شيء. قوة مظلمة تعمل في العالم. إنها القوة نفسها التي سمحت دائمًا للسياسيين الأذكياء بجمع المزيد من الأموال بسرعة أكبر من أي وقت مضى.
وهي تؤدي الآن إلى إنشاء منصات وسائط اجتماعية جديدة (“حرية التعبير”، ومكافحة الاستيقاظ) وجامعي التبرعات الطقوسيين للعدالة الاجتماعية. يستغرق الأمر الآن دقائق معدودة لشخص ما لإنشاء صفحة GoFundMe بعد وصول شيء حارق إلى دورة الأخبار. تصمم الشركات الناشئة بنشاط عروض جمع التبرعات للمستثمرين المستعدين للمعركة. ربما كنت محظوظًا بما يكفي لعدم مشاهدة حرب web3 meme التي تم نشرها على Twitter، والتي أظهرت مدى ضعف أصحاب البشرة والقائمين على نشر هذه المال حاليًا. Hot Capital هي أمولة استجابة القتال أو الهروب. إنه رجعي. أولئك الذين يشتكون أكثر من Woke Capital، على سبيل المثال، من المرجح أن يستخدموا حملتهم الصليبية ضد Woke Capital لزيادة رأس المال الخاص بهم – لجذب الانتباه، على سبيل المثال، إلى العمل المناهض للعنصرية، أو تشكيل جوهر منصة سياسية، أو بدء جامعة أوستن .
يتدفق Hot Capital إلى أعلى الأصوات في لحظة معينة. لا يتم تسعير رأس المال هذا ليعكس القيمة التي يمكن أن تخلقها تلك الأصوات وشركاتها ومشاريعها ؛ سعره هو انعكاس لرغبة المانح في الفوز بلعبة محاكاة – وهذه دائمًا طريقة غير فعالة لتخصيص رأس المال. إنه يعيق النمو الاقتصادي لأنه يغذي الحرب الأيديولوجية ويصرف انتباهنا عن بناء أعمال دائمة أو معالجة مشاكل هيكلية حقيقية. سنكون جميعًا أفضل حالًا إذا تم توجيه رأس المال نحو الأشياء المهمة بالفعل – الأشياء التي تساهم في بناء بيئة بشرية متكاملة ومستدامة. لكن هذا يعتمد على كسر دورة المحاكاة التي تغذيها Hot Capital .
لن يكون ذلك سهلا. إن أسرع طريقة لتجميع الكثير من التبرعات في القطاع غير الربحي اليوم، على سبيل المثال، هي خلق تهديد ثم تصعيد إثارة الخوف من هذا التهديد من أجل رفع صندوق الحرب. يقوم BLM بهذا الأمر لتأثير كبير على اليسار. استخدم كريستوفر روفو تكتيكات مماثلة بشأن الحق في قيادة حملة ضد تدريس نظرية العرق الحرج في المدارس العامة، مشيرًا إلى طريقه نحو الملاءمة وزيادة رأس المال. الجميع يلعب نفس اللعبة. قد يكون هذا بمثابة أخبار قديمة لرينيه جيرار، أستاذ الأدب والتاريخ الفرنسي المولد الذي بدأ في التعبير عن آرائه حول الرغبة والصراع في أواخر الخمسينيات من القرن الماضي. أدرك جيرارد أن الناس يريدون ما يريده الآخرون – رغبة محاكية – ويتعارضون مع بعضهم البعض ليس لأنهم أو رغباتهم مختلفة ولكن لأنهم متماثلون في الأساس : في حالة اليسار واليمين السياسيين، يبدو أن هذا قوة. أو كما قالها جوناثان هايدت وجريج لوكيانوف : “هوس اليمين وحركة الصحوة العظيمة لليسار تغذي بعضهما البعض“.
وفقًا لجيرارد، فإن الرغبة في المحاكاة تولد التنافسات، والتي بدورها تولد صراعًا لا ينتهي – حالة مؤسفة أحذر منها في كتابي الرغبة: قوة الرغبة المحاكية في الحياة اليومية. اعتقد جيرارد أن هناك طريقة للخروج من دوامة الصراع هذه. يبدأ بإدراك واضح، ومن ثم التخلي: رؤية أن ما كنا نحارب من أجله هو تدمير ذاتي، وأن لدينا المزيد لنكسبه من خلال التخلي عن تعلقنا بمنافسنا أكثر من الشروع في لعبة اللانهائية. تحاول هزيمته. تعمل Hot Capital على تفاقم المشكلة ذاتها التي حددها Girard. إنها تحقق سرعة الخروج عن طريق تسخين المنافسات المحاكية – غالبًا عن قصد. لا يستخدمها اللاعبون الأقوياء الذين ينظمون هذه العاصمة لبناء أديرة مونت سانت ميشيل أو كاتدرائيات شارتر. بدلاً من ذلك، يقومون بجمعها لتمييز أنفسهم في سوق الأفكار ويستخدمونها لبناء المزيد من الأسلحة من أجل المواجهة النهائية. امنحنا هذه الأموال، واذهب إلى عرض مبيعات Hot Capital، وسنضع حدًا لهم لأننا نريد عكس ما يريدون. (أليس كذلك؟)
في تنافس تقليد، تكتسب الأشياء قيمة لأن المنافس يريدها. يريدون CRT في المدارس؟ ليكن؛ سنوقف CRT بقوة الإرادة السياسية إذا كان علينا ذلك، ونحن بحاجة إلى تبرعات الحلفاء والرفاق مثلك للقيام بذلك. كل انتصار هو في نهاية المطاف باهظ الثمن. من خلال هزيمة عدوك، فإنك تهزم – للمفارقة – سبب وجودك. وهذا هو السبب في أن النشر المتعجرف لـ Hot Capital ليس مجرد تبذير. إنه غبي. أدرك رينيه جيرارد هذا الاتجاه أيضًا. “الفردانية الحديثة تفترض شكل الإنكار اليائس لحقيقة أن كل واحد منا، من خلال رغبة المحاكاة، يسعى إلى فرض إرادته على إخوانه من البشر، الذي يدعي أنه يحبه ولكنه يحتقره في كثير من الأحيان”، قال. عندما قرأت هذا الاقتباس الآن، أفهم أن عبارة “فرض إرادته” تحولت إلى “فرض إرادته من خلال ضخ رأس المال في مبادرات تؤدي إلى قدر أكبر من الرقابة وعدم الحرية لعدونا“. كيف سترتفع درجات الحرارة؟ من الصعب القول. في الوقت الحالي، تعمل Hot Capital على استقطاب العالم. يسارع كل جانب إلى بناء شبكات اتصالاته وبنيته التحتية وحتى الجامعات. ينقسم الاقتصاد إلى شركات باللونين الأحمر والأزرق وتدفقات رأس المال المقابلة – لكن القاسم المشترك هو أنها ساخنة.
“تعميم عناصر التفاضل الخاصة بك” عبارة عن شعار صاخب في تجارة التسويق، وتحقق Hot Capital تجزئة السوق والاستهداف الديموغرافي المفرط بنفس السهولة التي يجذب بها مصباح الأخطاء الذباب. حتى اللاعبين المحيطين في لعبة Hot Capital، مثل Black Rifle Coffee Company ذات الترميز الأحمر وشركة Impossible Foods ذات الشفرة الزرقاء، تساعد في دفع المستهلكين المستقطبين بالفعل إلى المعسكرات المناسبة. مؤسس شركة تكميلية ذات ميول ليبرالية – وهو الآن مجرم مدان – قام مؤخرًا ببيع المكملات الرياضية التي تحمل علامة التمويه بمجرد سحب رعاية شركته من أحداث اللياقة البدنية لأرنولد شوارزنيجر بسبب موقف “Governator” من تفويضات اللقاح والقناع. وبهذا المعنى، فإن Hot Capital عبارة عن مبيعات وتسويق على “God Mode”، مع تمكين كل رمز غش.
لكن المنافسات المحاكية التي أطلقتها شركة Hot Capital هي أيضًا شديدة السمية – وهي فيروسية عدة مرات أكثر من أكثر الحالات المعدية لفيروس كورونا. في كتاب الرغبة، أكتب عن أهمية حماية أنفسنا من هذه العدوى وتعلم الرغبة في مستقبل لا يتوسطه لنا منافسونا: مستقبل خارج الدائرة. بالنظر إلى مخاطر الصراع الاجتماعي الذي تغذيه Hot Capital، فإن هذا مهم للغاية. سيكون من الحكمة التخلي عن أدوارنا في هذه المنافسات. المنافسات المقلدة هي دائمًا، في نهاية المطاف، مدمرة، وتخدع حتى أكثر الصليبيين حماسة وبطولة. سوف يكتشف Cooler Head البديل العقلاني لـ. Hot Capital في عملية تسخين هذه الرغبات المحاكية المتنافسة، لا تلطفها Hot Capital مثل الفولاذ – فهي تجعلها نحيفة وقابلة للكسر، وتكشف بدقة عن مدى سطحية هذه الرغبات. ليس لديهم قوة البقاء.
