مع نهاية عام 2020 كان الدولار الأمريكي من بين العملات التي تكبدت خسائر كبيرة، حيث انخفض المؤشر بنحو 6% مسجلًا أول تراجع منذ 2017،بالرغم من أن انتعاش الاقتصاد الأمريكي بوتيرة معتدلة التي من شأنها أن تدعم العملة الأمريكية، إلا أن السياسة النقدية التحفيزية على نطاق واسع خلال العام الجديد والعجز المالي الكبير قد يُجبر الدولار الأمريكي على التراجع.
التوافق النقدي الفائق وتقارب السياسات
نشأت جائحة فيروس كورونا لأول مرة في مدينة ووهان الصينية وانتشرت بسرعة في جميع أنحاء العالم في الربع الأول من عام 2020، أدى الهجوم المفاجئ والهائل للفيروس الجديد إلى الإغلاق وتدابير التقييدية ذات الصلة من قبل البلدان المتضررة، كما أعلنت البنوك المركزية العالمية عن إجراءات تحفيز نقدي غير مسبوقة.
بعد الإعلان عن شراء كمية غير محدودة من الأصول لتعزيز الاقتصاد في مارس، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق بتعيين حجم 120 مليار دولار من الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، في سبتمبر تحول البنك المركزي إلى استهداف متوسط التضخم وتعهد بترك سعر الفائدة عند الحد الأدنى الفعلي من 0% -0.25٪ لبعض الوقت حتى بعد تجاوز التضخم 2٪، على الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان مترددًا في تبني سياسة سعرية سلبية، إلا أن الانتقال إلى متوسط استهداف التضخم أدى فعليًا إلى تحويل سعر الفائدة الحقيقي إلى سلبي، من المحتمل أن تظل سلبية للسنوات القادمة.
لم يبقي البنك الاحتياطي الدولار الأمريكي في موقف دفاعي فحسب بل إن تقارب السياسة قد ألغى أيضًا ميزة الاحتفاظ بالعملة الأمريكية، في عامي 2018 و 2019 كان المحرك الرئيسي لقوة الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية في سوق تداول الفوركس هو ارتفاع عائدات الولايات المتحدة نسبيًا، على سبيل المثال: كان الفارق في عائد سندات الخزانة الأمريكية الأوروبية لمدة عامين 3.12٪ و 2.64٪ في 2018 و 2019 على التوالي، ولكن تم تقليصه بشكل كبير إلى 1.1٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه وحتى 0.86٪ من مارس إلى ديسمبر، ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في 2021.
الحافز المالي يؤدي إلى تفاقم العجز المزدوج
أبرم الكونجرس الأمريكي صفقة مالية بقيمة 900 مليار دولار قبل عيد الميلاد، على الرغم من تهديد ترامب باستخدام حق النقض ضد مشروع القانون دون رفع شيكات التحفيز البالغة 600 دولار إلى 2000 دولار، بالإضافة إلى 2.2 تريليون دولارالذي تم تنفيذه في وقت سابق، وهذا من شأنه أن يزيد بشكل كبير من الميزانية الأمريكية وعجز الحساب الجاري في الولايات المتحدة، ومن المحتمل أن يؤثر على أداء الدولار على المدى الطويل.
انخفاض الطلب على الملاذ الآمن مع خروج الاقتصاد العالمي من أزمته
أدت أخبار اللقاحات في الربع الرابع من عام 2020 إلى زيادة تفاؤل السوق والضغط على أصول الملاذ الآمن بما في ذلك الدولار الأمريكي، وعلمًا بالحالة الأساسية التي تقول بأن الأسوأ سيأتي فيما بعد وأن بدايةانتعاش الاقتصاد العالمي في الطريق، فإن الطلب على العملة الخضراء كملاذ آمن من شأنه أن ينخفض أكثر في العام المقبل.
بعد المد والجزر الذي شهده عام 2020، من المتوقع أن يؤدي التزام بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتيسير النقدي وزيادة العجز الناتج عنالتحفيز المالي وانخفاض الطلب على الملاذ الآمن إلى مزيد من الضعف في الدولار الأمريكي في العام الحالي،لكن المخاطر الرئيسية التي ستقوض تلك التوقعات تشديد نقدي أسرع من المتوقع من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتعافي اقتصادي أبطأ من المتوقع أو ركود عالمي آخر بسبب عودة ظهور الوباء.
